那些年!他们一起虚报过的融资!

导读:那些年!他们一起虚报过的融资!文/X教授在大众创业的背景下,初创企业A轮百万、B轮C轮数千万美金的融资新闻,已经不能在科技媒体上吸引眼球与流量了。每隔几天,就会有此前默默无闻...

那些年!他们一起虚报过的融资!

文/X教授

在大众创业的背景下,初创企业A轮百万、B轮C轮数千万美金的融资新闻,已经不能在科技媒体上吸引眼球与流量了。每隔几天,就会有此前默默无闻的公司宣布进行金额闻所未闻的融资。有趣的是创投界的神话,往往会自我祛魅和揭穿。

虚假融资成风有强烈的内在逻辑驱动。游戏参与方甚至能得到皆大欢喜的局面。对创业者而言,浮夸的数额吸引眼球,能够成为免费的公关活动,方便拉人入伙、市场拓展乃至遏制竞争对手。

对投资者而言,包装出来的“欣欣向荣”态势,方便击鼓传花的资本游戏进行下去。易凯资本创始人兼首席执行官王冉,在一次演讲中就说过:“一家公司融了 3000 万美元,然后新闻报出来就是 8000 万美元,融了 1 亿美元报出来可能是 3 亿美元。那既然你这么做了,他的竞争对手看到了,通常竞争对手也会采用同样的方式。因为做乘法并不难,乘以2、乘以 3 基本就可以了,然后圈里知道都会这么做,又会除回来,所以除法也并不难。”

未上市企业因不需要向公众披露企业信息,还能继续讲故事虚报融资;而一旦谋划上市,递交包含招股书在内的诸多文件,过去所有的融资真实情况就会暴露,尤以美股市场为甚。

只需要简单的英文能力,详阅招股书,便能发现此间的蹊跷。进入笔者视野的五家公司,虽然距离上市之初过去了许久,且不乏洗白成功登堂入室者,但正是作恶者的言传身教,现在虚报融资额之风才越刮越烈,这也是“算旧账”的意义所在。

有上市潜力的优质创业者参与融资数额造假游戏,最为愚蠢。因为如果公司做的好,很快就会下一轮融资,而一轮要比一轮融资规模大,因此谎言将一个接着一个,最后进行证券登记时,谎言难圆。

出来混迟早是要还的,笔者整理的五家互联网企业:暴风科技、智联招聘、唯品会、欢聚时代、窝窝团。有的正在遭遇诉讼,有的在被渐渐遗忘,有的虽有可称为“传奇”的成功,但未来将如A股走势般凶险。

第一名: 窝窝团融资额翻 4 倍

报道融资额:2 亿美元

真实融资额:5500 万美元

2011 年 5 月,窝窝团高调宣布首轮融资将达 2 亿美元,是当年团购业内单笔融资的最大规模,融资方为鼎晖、天佑、清科等。

以下为媒体报道截图:

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但翻出窝窝团招股书中的 History、Preferred Shares 及 Financing actvities 三栏数据,整个 2011 年窝窝团共计融资为 5500 万美元,约为报道 2 亿融资额的1/4。

2011 年 4 月,清科资本投了 500 万美元。接下来 5 月和 6 月,鼎晖、清科分别跟投了 3000 万、200 万美元。7 月,Besto Holdings、天佑等机构共计注资 1800 万美元。

招股书具体信息如下:

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窝窝团虚报融资是一个最具代表性的案例。窝窝团最开始向外宣布上述融资消息时,声称融资将来自高盛。而媒体就此事采访高盛时,其相关负责人表示,对此事不作评论,但又建议记者,应当继续关注这条消息,真相会得到澄清。

高盛谨慎克制的暗示背后,代表了窝窝团在资本市场上的潜在危机。虚报融资这一行为,很可能导致外界在观感上把 VC/PE 当成同谋,危及投资机构的信誉、职业道德。而如此开罪资本世界中的著名机构,实在“勇敢”。

第二名、 智联招聘 651 万美元变 1 亿美元

报道融资额:1.05 亿美元

真实融资额:651 万美元

2013 年 1 月,智联招聘二股东麦格理抛售了手中全部股份,总价约近亿美元。随后有消息称 Seek 斥资 1.05 亿美元接手麦格理抛售的股份,同时智联招聘官方也公开回应,称二股东麦格理退出并非是抛售,而是大股东 Seek 更加看好。

在这起交易后,智联招聘估值达到了 5.58 亿美元。

以下为媒体报道截图:

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但招股书显示在麦格理抛售后,大股东 Seek 并未跟投 1.05 亿美元,只注资了约 561 万美元,只是 1.05 亿美元数据的零头。实际情况是文字游戏:智联自身出资 1.05 亿向麦格理回购了股份并注销,但却被说成大股东看好而增加持股比例。由于总股份下降,大股东 Seek 的持股比例自然上升,真正注入的现金仅 561 万美元。

以下为招股书截图:

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图3:智联招聘招股书中写到,2013 年 2 月 28 日,智联向 Seek 发售3,061,591 股普通股,价值仅 32.9141 万美元;2013 年 10 月 31 日,智联又向 Seek 增发6,488,409 股普通股,价值为 528.4834 万美元。两次合计注资约 561 万美元。

第三名、 欢聚时代夸大 2300 万

报道投资额:1 亿美元

真实投资额:7700 万美元

2011 年 2 月,多玩网曾宣布获得 1 亿美元融资,这一投资由老虎基金领投。

以下为媒体报道截图:

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由图 4 也可看出,YY 并不止一次虚报融资额。在 2009 年,YY 称获 2300 万融资,但招股书显示 2009 年 12 月获C-1 轮融资 143.9 万美元,C-2 轮融资 1050 万美元,共计 1193.9 万美元,仅为报道融资额 2300 万美元的一半。

四、 暴风科技融资金额 600 万变 1500 万

报道融资额:1500 万美金

真实融资额:600 万美金

创造了 40 多个涨停纪录的暴风科技,在近期股市持续震荡大跌之前却“神奇”停牌,目前股价还保持高位。暴风曾多次谋求登陆美股未果,无奈拆 VIE 后回归国内,却成就了“妖股”,但这时代的幸运儿,也有“黑历史”。

2008 年 12 月,暴风影音 CEO 冯鑫宣布前一个月获得 1500 万美元融资,由经纬创投主投、IDG 跟投,当时的媒体报道截图如下:

但暴风科技招股书显示,在 2008 年 11 月 18 日,向 IDG、Matrix 增发B+ 轮优先股1,311,783 股及2,623,565 股,每股 1.5246 美元,对价为 600 万美元,不足报道中 1500 万融资额的一半。

第五名、 唯品会注水近 900 万

报道融资额:5000 万美元

真实融资额:4120 万美元

2011 年 5 月,唯品会宣布获得红杉资本和 DCM 的联合风险投资 5000 万美元。有趣的是,为了能给自身项目冠以“最大的”称号,公关部门使用了“华南地区”这样的定语。

以下为媒体报道截图:

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但招股书显示,唯品会在 2011 年 4 月 11 日获得红杉和 DCM 的实际融资金额约为 4120 万美元,与实际报道融资额相差约 900 万美元。

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图8:唯品会招股书显示,唯品会在 2011 年 4 月 11 日获得红杉和 DCM 的实际融资金额为(3,904,865+95,283+11,974,108+25,249,636)=41,223,892 美元。

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